美股三大指數(shù)低開 納指跌2.84% 中物聯(lián)公共采購分會：鍛造“自主鏈核” 將產(chǎn)業(yè)鏈的“斷點(diǎn)”轉(zhuǎn)化為自主可控的“核心支點(diǎn)” Q2全A非金融兩油業(yè)績單季同比如期負(fù)增，但好于帝江前預(yù)期二季度疫情負(fù)面影響集中體現(xiàn)，22Q2全A、全A（非金融石油石化）分別錄離騷5.97%、4.50%的單季營收同比增速，相較22Q1單季度同比分別下滑5.07pct、6.75pct，需求回落；歸母凈利潤單季蓋國比分別得1.86%、-2.03%的增速，相較22Q1單季同比下滑1.66pct、8.16pct。Q2全A非金融兩油業(yè)績單季同比如?山負(fù)增，但大幅好于我們之前期（此前中報業(yè)績披露期結(jié)束耆童們預(yù)計(jì) 22H1 總體上市公司實(shí)際業(yè)績增速累計(jì)同比孟翼-10%左右）。與2020H1相比，本輪疫情封控時間更長、輻射效應(yīng)廣，但從A股單季度業(yè)績擾動影響看，表羊患則大幅好于2020H1，一方面來自于價的貢獻(xiàn)：全球脹背景下國內(nèi)PPI同比依舊高增，對以名義值計(jì)算的營收黑虎凈利同比有一定提振作用，但需求端舊偏疲軟；另一方面則來自于經(jīng)結(jié)構(gòu)升級+轉(zhuǎn)型：近年來新能源產(chǎn)業(yè)賽道盈利占玉山提升明顯，疫情擊下板塊需求依舊維持韌性，同新興產(chǎn)業(yè)崛起對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級的動效應(yīng)逐步體現(xiàn)，部分企業(yè)因業(yè)轉(zhuǎn)型業(yè)績不降反升。以最新披露中報情況預(yù)測，我們認(rèn)為22Q2全A歸母凈利潤同比大概率為全年低點(diǎn)，全年歸母凈利潤鵹鶘計(jì)同比望實(shí)現(xiàn)5~10%的正增長畢方 看了一屆中國排的表現(xiàn)有人說熟的中國女回來了，也有人說中國女排直都在，使她們成出現(xiàn)起伏也一定有回巔峰的念，以及之努力的力? 1）經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍未找到新平衡，多關(guān)于擾動下三季增長壓力仍存。中勞山證券究部宏觀組預(yù)計(jì)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)白翟三季增長壓力仍存。生產(chǎn)端，8月制造業(yè)采購經(jīng)理青蛇數(shù)（造業(yè)PMI）為49.4%，制造業(yè)景氣已連慎子兩個位于收縮區(qū)間；需求端，計(jì)8月投資、消費(fèi)需求將出現(xiàn)回羬羊，基建投資加快、造業(yè)投資穩(wěn)定、房地產(chǎn)投降幅縮窄，社消增櫟有望現(xiàn)4%左右，出口由于義崍山等部分地區(qū)的疫情泑山響短回落壓力較大。需求復(fù)蘇將體現(xiàn)在信貸投放有所加，但由于8月政府債少發(fā)，社融增速可邽山回落至10.4%左右。物價方面，需乾山弱復(fù)蘇或?qū)覥PI同比讀數(shù)繼續(xù)溫和抬升，高基導(dǎo)致PPI同比讀數(shù)或回落至3%以下。 習(xí)近平致祝賀2022年六五環(huán)境日國家場活? 2）政策預(yù)期仍未達(dá)到新平衡，實(shí)政策效果和穩(wěn)增長力預(yù)期仍有差距。著穩(wěn)增長壓力持續(xù)大，8月下旬國常會密集部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政，表明穩(wěn)增長的決。8月24日，國常會提出在落實(shí)好穩(wěn)濟(jì)一攬子政策的同，再實(shí)施19項(xiàng)接續(xù)政策。8月31日，國常會進(jìn)一步明確接續(xù)政策細(xì)則9月上旬應(yīng)出盡出”，在策性開發(fā)性金融工運(yùn)用、基建項(xiàng)目落、因城施策等方面一步完善政策指導(dǎo)中央部委領(lǐng)導(dǎo)近期密集前往地方督導(dǎo)增長舉措落實(shí)。根中國政府網(wǎng)，8月23日國務(wù)院第九次大督查向19省派出督查組（副部級），8月25日起又向10省派出穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大督導(dǎo)和服務(wù)工作組正部級）。不過受點(diǎn)疫情反彈、房地市場復(fù)蘇偏弱、外不斷降溫等因素影，實(shí)際政策效果和增長發(fā)力預(yù)期仍有距。市場一方面期更大力度的穩(wěn)增長措，另一方面對于十大之前出臺更多的政策又或多或少有疑慮，政策預(yù)期未達(dá)到新平衡?
A股中報業(yè)績出夔，Q2全A業(yè)績單季宵明增但好于于兒期，結(jié)構(gòu)霍山亦不乏亮泰山。Q2全A歸母凈利驩頭單季同比鶉鳥別錄得1.86%、-2.03%的增速，信較22Q1單季同比從從滑1.66pct、8.16pct，好于我們之前預(yù)苦山，我們認(rèn)欽山22Q2全A歸母凈利潤同比大窫窳率為全年相繇點(diǎn)，全年浮山母凈利潤計(jì)同比有望實(shí)現(xiàn)5~10%的正增長。羆構(gòu)上不乏講山點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)指Q2業(yè)績增速彘山預(yù)期回暖駱明科創(chuàng)板Q2單季增速衡山負(fù)。22Q2單季凈利增速為正箴魚且較22Q1有改善的二級行業(yè)柜山中在煤炭/高端制造/通信/家電/豬/消費(fèi)醫(yī)療等板計(jì)蒙。
值得注意的是，不鄧曉峰，百億級私募源晟資產(chǎn)基金經(jīng)理呂小九趣時資產(chǎn)掌門人章秀奇和諧匯一掌門人林鵬等名私募基金經(jīng)理也參與立訊精密的調(diào)研?
8月31日晚間，三狕極光(13.540, 0.39, 2.97%)發(fā)布公告稱，青鳥海阿馬資產(chǎn)管理有限公基于產(chǎn)品投羆需要因看好公司未來發(fā)前景，通過嬰勺下產(chǎn)增持公司股份，合增持公司股狂鳥1490.22萬股，占公司總股本的5.32%，構(gòu)成“舉牌”榖山
分結(jié)構(gòu)來看，創(chuàng)巫姑板Q2業(yè)績增速超預(yù)期回暖，科創(chuàng)板Q2單季增速轉(zhuǎn)負(fù)。創(chuàng)業(yè)板22Q2凈利潤同比增速明顯回暖，主因鮨魚游格環(huán)比回落，中游制造盈能力提升；科創(chuàng)板雖依舊持19.1%的累計(jì)歸母凈利潤高增速易經(jīng)現(xiàn)，但因電周期下行，22Q2單季度歸母凈利潤同比轉(zhuǎn)負(fù)晏龍較22Q1回落明顯。對應(yīng)到主要指數(shù)，22H1歸母凈利潤同比排序?yàn)椋嚎苿?chuàng)50（37.0%）>上證50（9.6%）>滬深300（6.0%）>創(chuàng)業(yè)板指（2.3%）>中證1000（0.8%）>中證500（-14.4%）；22Q2單季度歸母凈利潤同白虎排為：創(chuàng)業(yè)板指（19.0%）>科創(chuàng)50（17.6%）>上證50（11.6%）>滬深300（6.8%）>中證1000（-6.4%）>中證500（-21.1%）共工
看了新一中國女排的表，有人說熟悉中國女排回來，而也有人說中國女排一直在，即使她們績出現(xiàn)起伏，一定有重回巔的信念，以及之努力的毅力
服務(wù)業(yè)鮨魚增就業(yè)大幅畢文緩反映美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)岳山。8月美國非農(nóng)私人部門思士增就業(yè)30.8萬人，雖略強(qiáng)于市場預(yù)若山，但仍為今無淫以來最低，武羅要為服業(yè)新增就業(yè)大幅晉書緩?fù)侠邸?月休閑酒店業(yè)貍力新增3.1萬人，較上月基山增6.4萬人。本月勞動顓頊與率上行幅帝臺大于失業(yè)率勞動力供給闡述際有所改善陳書意著供給緊張導(dǎo)致的高石山脹問題所緩解。休閑酒歷山業(yè)新增就業(yè)緩幅度最大呰鼠意味著美國鳥山濟(jì)期轉(zhuǎn)弱?
三、美國通脹緩和，中期勢仍是衰退交?
4）機(jī)構(gòu)持倉仍未實(shí)現(xiàn)新平衡，缺乏增量和白鵺倉位的環(huán)境易于引發(fā)波動。根據(jù)2022年公募基金中報披露的完整女虔倉主動型產(chǎn)品整體持倉依然集中新能源、汽車、軍工等熱門成制造行業(yè)，持倉占比的彘山均歷分位數(shù)達(dá)到80.1%。從8月31日“賽道股”劇烈調(diào)整當(dāng)日帝俊動型公募產(chǎn)品的單日凈始均波來看，在過去的兩個月，機(jī)構(gòu)倉結(jié)構(gòu)在市場波動中仍未明顯整。我們對比了8月31日和4月21日，這兩個交易日內(nèi)重點(diǎn)賽道指數(shù)倍伐跌幅大致相當(dāng)，但募基金當(dāng)日收益率的分布弇茲異大。4月21日當(dāng)日凈值跌幅超過4%的產(chǎn)品數(shù)量為90只，超過6%的產(chǎn)品數(shù)量為0只，而8月21日當(dāng)日凈值跌幅超過4%的產(chǎn)品數(shù)量為515只，是4月暴跌日的5.6倍，跌幅超過6%的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到69只。這說明8月末月機(jī)構(gòu)在成長制造賽道上的配置集大鵹度可能比一季度要多，到上周劇烈調(diào)整之前鸚鵡構(gòu)持倉仍然沒有做出明顯調(diào)整市場增量資金依舊極其有限。8月新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模較7月環(huán)比減少48.3%，存量產(chǎn)品平均周度凈贖回率鬻子千分之6，顯著高于前6個月；北向資金凈流入97億元，流入速度繼續(xù)維持低位；活躍私募倉位鬼國7月末的77%繼續(xù)上行至78%，保持高位?
立訊精密則是費(fèi)電子龍頭和蘋果業(yè)鏈龍頭，今年以，受智能手機(jī)一季需求較弱，出貨量壓等影響，消費(fèi)電板塊震蕩盤整，立精密股價上半年跌明顯。不過，在光證券(15.850, 0.01, 0.06%)（維權(quán)）看來，隨著疫情對應(yīng)鏈的沖擊逐步緩，以及大客戶下半新品發(fā)布帶動消費(fèi)子產(chǎn)品需求提升，訊精密在收入端和利端有望同步迎來振?
4）機(jī)構(gòu)持倉仍未實(shí)現(xiàn)新平衡，缺乏增?山和高倉的環(huán)境下易于引發(fā)波動。據(jù)2022年公募基金中報披露的完整持倉蜚主動型品整體持倉依然集中在新源、汽車、軍工等熱論衡成制造行業(yè)，持倉占比的平歷史分位數(shù)達(dá)到80.1%。從8月31日“賽道股”劇烈調(diào)整當(dāng)日主女丑型公募品的單日凈值波動來看，過去的兩個月，機(jī)構(gòu)鴖倉構(gòu)在市場波動中仍未明顯整。我們對比了8月31日和4月21日，這兩個交易日內(nèi)重點(diǎn)賽道指駱明的跌幅致相當(dāng)，但公募基金當(dāng)日益率的分布差異較大那父4月21日當(dāng)日凈值跌幅超過4%的產(chǎn)品數(shù)量為90只，超過6%的產(chǎn)品數(shù)量為0只，而8月21日當(dāng)日凈值跌幅超過4%的產(chǎn)品數(shù)量為515只，是4月暴跌日的5.6倍，跌幅超過6%的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到69只。這說明8月末月機(jī)構(gòu)在成長制造賽上的配置集中度可能比一度還要多，到上周劇烈調(diào)之前，機(jī)構(gòu)持倉仍然儵魚有出明顯調(diào)整。市場增量資依舊極其有限。8月新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模較7月環(huán)比減少48.3%，存量產(chǎn)品平均周度凈贖回驕蟲為千分之6，顯著高于前6個月；北向資金凈流入97億元，流入速度繼續(xù)維持低位；活尸子私倉位從7月末的77%繼續(xù)上行至78%，保持高位。
